公募四季度建议“攻守兼备” 顺周期板块受青睐

近期，多家公募基金公司开始陆续发布四季度策略报告。公募普遍认为，当前市场已处于底部区域，投资性价比相对较高，可适当乐观布局。在四季度投资中，多家公募建议采取更加“攻守兼备”和“均衡配置”的投资策略。行业配置上，顺周期和成长板块受到较多关注。另外，当前港股投资的高性价比也获得多家公募的认可。

“均衡配置”成新关键词

(资料图)

多家公募表示，从中长期角度来看，投资可适当保持相对乐观的态度，并在投资策略中新增了“攻守兼备”“均衡配置”等关键词。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，对于四季度A股行情，要坚定底部思维，对行情保持乐观。首先是因为国内的政策底已经夯实;其次，从业绩来看，随着经济的持续回暖，下半年A股上市公司业绩将迎来改善，对市场底形成坚实支撑;第三，从风险偏好来看，当前A股估值处于偏低水平，具有较好的赔率;最后，在资金方面，此前外资流出压力较大，主要受汇率压力、美债利率上行、地缘局势等多重因素影响，而当前这些因素开始有所缓解。

他认为，政策底的出现和业绩底的基本确认标志着当前市场已经进入底部区间。政策底之后，市场往往仍会呈现底部轮动的特征，市场底确认仍需要时间，需要进一步等待宏观经济数据、地产基本面和汇率层面的确认。尽管无法判断市场是否处于绝对的底部，但当前市场整体性价比确实已经处于较好位置。配置方向上，在市场筑底、新一轮上行即将开启的时点上，建议采取“攻守兼备”的策略。

平安基金在四季度策略报告中表示，立足当下，一系列利好政策的出台为内需修复奠定了基础，海外衰退风险也趋于缓和，8月经济数据从环比角度看已显现一定的改善迹象，但持续性的需求侧量价齐升尚待观察，内外需求的信心修复仍是关键。展望后市，经济长期依旧向好，信心修复路径或有波折，建议采取均衡轮动配置策略。

南方基金建议，短期大小盘风格配置趋向平衡。从季节性来看，参考历史数据，临近年底的市场情绪往往趋于乐观。从市场情绪的角度来看，当前A股价量指标回落至极低位置，反弹的几率较高。宏观基本面的角度上，三季度政策进入发力期，政策底已现，8月份的经济数据指向改善，宏观基本面态势向好。

顺周期和成长板块受关注

在四季度投资策略中的行业风格配置上，顺周期和成长板块受到了很多公募的关注。

博时基金提出的“攻守兼备”策略便是建议顺周期和成长板块两端配置。陈显顺认为，一方面，关注顺周期与高股息的交集，具备上行潜力同时可加强组合防守能力。从历史上看，在市场面临不确定性之际，高股息策略更容易获取超额收益，顺周期方向估值已至低位，后续政策力度加码、经济复苏趋势确认后，将会有不错的修复空间。另一方面，增配科技成长标的以进一步增强组合的进攻性。参考历次底部反转行情，市场风险偏好抬升后，成长方向往往有不错的表现。

在平安基金的均衡轮动配置策略中，顺周期、成长板块也是四季度主要配置方向。平安基金建议，围绕以下三条主线展开权益资产配置：顺周期板块，如资源品、地产链(非地产)、大金融(银行、保险);高质量成长板块，如数据要素(运营商)、AI(算力、光模块);稳定高股息板块(稳定高分红、高股息率资产)。

南方基金认为，价值强于成长、低估值强于高估值或许是四季度更为明显的市场投资风格趋势。政策催化下有复苏预期，因此市场的风险偏好不高，资金将偏爱受益于政策的板块。大小盘风格上，考虑到目前经济周期的位置与边际方向，中期看好大盘风格。但短期来看，政策发力到经济基本面明显向好在客观上存在时滞效应，因此短期大、小盘风格相对平衡。

港股投资性价比较高

港股颇显低迷的成交数据成为近期市场热议的话题。多家公募发布港股市场四季度投资策略认为，目前港股估值较低，投资性价比较高，一旦经济出现较大利好变化，港股可能迎来快速修复。

海富通基金认为，港股市场前三季度波动较大，目前港股估值又回到历史相对低位，颇具吸引力。展望2023年四季度，对港股市场颇具信心。考虑到目前港股市场较低的估值以及国内有望陆续推出的刺激政策，港股有望在四季度走好，估值较低的顺周期板块、互联网板块以及有增长潜力的个股值得关注。

恒生前海基金认为，展望四季度，港股市场可能仍会维持区间震荡且结构性机会为主的格局。从中期维度来看，中国经济温和复苏和美联储货币紧缩政策边际转向的中期趋势较为确定，且当前香港市场较低的估值水平和潜在经济政策出台有望提供支撑。较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对经济增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。建议关注平衡型配置策略，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头企业，另一方面关注低估值和高分红的优质标的。

关键词： 公募 港股 板块 海富通基金 估值水平